10月25日发布三季报的碧水源（300070.SZ），已经录得连续两个交易日的上涨行情。截至10月28日收盘碧水源上涨1.63%，股价报收5元/股。
三季报显示，碧水源第三季度的净利润环比出现增长。具体来看，第三季度，碧水源实现营业收入13.01亿元，同比和环比有所下降；归母净利润为2970.24万元，虽然同比下降但环比增长118.11%。
碧水源称，随着公司越来越多的项目进入运营期后，收入情况也会更加稳定，一方面公司收入盈利情况会增加，另一方面，该部分的收费也更稳定，未来现金流，包括应收情况也相信会有好的改善。
第三季度净利率环比增长
在盈利能力方面，碧水源前三季度毛利率增加0.43个百分点，上升至27.77%。此外，第三季度归母净利率为2.28%，同比下降15.75个百分点，环比增长12.36个百分点。
碧水源方面称，目前，碧水源还在积极向着膜的更多应用场景出发加大研发，希望未来能进一步提升公司核心高毛利膜设备的销售与应用。一方面是增厚碧水源的收入和利润，另一方面也是响应政策的号召，从估值的角度提升公司的估值水平。
此外，三季报显示，碧水源其他应收款、存货、预收款项均有较大幅度增长，较2023年年底，分别增长40.91%、44.97%、326.16%。其中，其他应收款主要为报告期内处置股权转让款及应收股利增加所致，存货主要为报告期内库存商品增加所致，预收款项主要为报告期内预收租赁款增加所致。
不过，碧水源应收票据下降幅度较大，应付债券上涨幅度较大。三季报显示，应收票据期末余额为2487.35万元，比上年年末下降78.97%；应付债券期末余额为20.17亿元，比上年年末增长297.59%，主要为报告期内发行债券所致。
根据碧水源披露的公告，截至目前，公司已经发行3期绿色中期票据（科创票据）、5期超短期融资券（科创票据），共发行46亿元左右债券。
因此，债务融资活动显示资本运作活跃。碧水源筹资活动产生的现金流量净额大幅增加了356.14%。
碧水源表示，公司的业务具有一定的季节性特点，主要在下半年尤其是第四季度进行工程结算与项目回款，因此上半年，包括前三季度的经营数据基数整体不高。
1月～9月，碧水源营业收入达到47.50亿元，同比下降11.88%；归母净利润为-4294.46万元，同比由盈转亏。
同比数据的落差或与去年三季度财报高基数相关。2023年前三季度，营业收入较上年同期增长1.24%，归母净利润同比大幅增长1630.54%。其中，非经营性损益增长的主要原因是报告期内参股公司上市，扣非净利润同比也实现743.41%的增长。
碧水源在回复投资者提问时称，公司针对亏损的公司“一企一策”制定减亏方案，同时公司针对应收账款成立了清欠小组，持续加大对应收账款，尤其是长账龄的应收回款力度。
碧水源多领域并进深耕水处理技术
公开资料显示，碧水源目前在污水资源化、高品质饮用水、海水淡化、盐湖提锂、工业零排五大业务领域平行发力。
在污水资源化方面，公司自上市以来做了很多项目示范应用，包括微滤膜、超滤膜、纳滤膜等在污水资源化应用都有广泛的应用，是公司目前重点拓展的业务方向。
在高品质饮用水方面，碧水源凭借“MBR-DF”双膜新水源技术，在北京翠湖新水源厂等项目中实现了出水水质的显著提升，达到了地表水II类及III类标准。这一技术不仅推动了我国市政供水领域的提标改造，满足了居民对高品质饮用水的需求，还促进了国产纳滤膜技术的规模化应用和产业化发展。
在海水淡化方面，公司积极推动国产化应用替代，完成国产化的双膜海水淡化工艺技术研发，针对反渗透产品（海水膜，苦咸水膜，纳滤膜等）的关键原材料实施了断链断供替代行动并成功中标典型项目。
在盐湖提锂方面，公司聚焦盐湖提锂、盐湖化工材料、物料分离浓缩与新材料等领域的前沿技术，通过自主研发，成功推出专用膜产品、吸附材料、配套工艺以及系统装备，全面贯通盐湖提锂的全产业链技术路径，并已成功应用于多个项目实践。
在工业零排放方面，公司积极向着膜的更多应用场景出发加大研发，实现了多个进口膜产品的国产化替代并应用于煤化工、钢铁、电力等多个工业零排放项目等。
碧水源发布的《关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告》显示，公司水处理总规模超过2000万吨/日，每年可为国家新增高品质再生水超过70亿吨，位列“全球水务50强”第36名。
其中，公司完成了高效分盐GT、GH系列高端纳滤膜开发，成功应用于中海油油田回注水、亿利化学工业高盐高有机零排项目，同时公司在钢铁、电力、煤化工等多领域中标国产化膜替代项目。
下阶段，碧水源将瞄准振动 MBR 技术研发与应用、基于大数据分析技术的膜污染预测与优化、高品质反渗透膜开发、高性能纳滤膜开发、超微滤膜绿色生产研究、战略新兴产业方向的膜与新材料研究等重点研发领域，以市场为中心，强化科技成果转化应用并形成产值，推动“膜”技术革命性创新。
公司积极参与地方政府化债方案
三季报显示，中国城乡控股集团有限公司持有碧水源33.04%股份，持股份额较半年报不变，仍为公司的控股股东。中国交通建设集团有限公司持有中国城乡控股集团有限公司100%股权，隶属国资委。
在10月12日国新办举行的新闻发布会上，财政部部长蓝佛安发布“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”，我国拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。
作为“化债”概念股，碧水源方面称，公司积极参与地方政府化债方案，2023年以来均有部分项目化债工作落地。公司高度重视，并会多措并举加大应收账款催收力度，积极回笼资金。
“公司配合政府提出的化债方案，我们也有一些项目和应收通过化债方式予以解决，我们也在积极关注政策动态，针对每个项目不同情况，加强与客户的沟通合作，加快应收的回收工作。”碧水源管理层10月18日对投资者表示。
碧水源提到，中交集团加大对公司创新资源扶持，明确公司科技型企业定位，公司作为中交集团水务产业链链长单位，聚焦“污水资源化、高品质饮用水、海水淡化、工业零排放、盐湖提锂”五大业务领域，实现与中交体系的市场协同和互补，并实现“一带一路”海外业务布局。同时，公司坚持科技创新，释放新质生产力，加大研发与市场拓展，努力提升战略新兴产业收入占比。
