在资本市场的波澜壮阔中，巴菲特无疑是一个传奇人物。他的投资哲学常常被人们津津乐道，尤其是他倡导的价值投资和长期主义。然而，很多时候，我们只看到了他坚持的一面，却忽略了他灵活的一面。最近的一次美股“惊魂一周”，再次让这位投资大师成为焦点。
为什么？因为当市场陷入剧烈波动时，巴菲特早已大幅减持，手握超过3300亿美元现金，笑看风云变幻。这种策略不仅体现了他的深思熟虑，也反映了他对市场风险的高度敏感。巴菲特并非一味地买入并持有，他也懂得适时减仓、空仓甚至休息。正如那句老话所说：“姜还是老的辣。”
就在3月10日，美股三大指数经历了罕见的暴跌。特斯拉单日暴跌15%，英伟达市值蒸发5%，科技巨头们一夜之间损失了超过7000亿美元的市值。这相当于一个国家一年的GDP凭空消失，比如越南2024年的GDP仅为4773亿美元。这样的数据不禁让人思考：美股是否真的存在泡沫？
事实上，巴菲特早在2023年就嗅到了风险，并开始逐步减持苹果等高估值股票。随着美股一路攀升，巴菲特的减持力度也不断加大。到2024年11月，他已累计囤积了3252亿美元现金，将伯克希尔的现金储备推至历史高位。与此同时，巴菲特的门徒段永平也公开表示“美股有点贵”，并开始陆续减仓。
当巴菲特选择卖出时，市场上自然少不了接盘者。这些接盘者中，不乏一些认为巴菲特“廉颇老矣”的“聪明人”。他们或许相信自己比巴菲特更了解市场趋势，或者对某些领域的未来充满信心。例如，国内某知名投资机构在巴菲特明确减持的情况下，仍然选择继续持有，并给出了自己的理由。
其中一个理由是，他们认为DeepSeek等新技术的出现将增加全球算力需求，而非减少。但值得注意的是，微软这样的行业巨头已经削减了对硬件和算力的投资。显然，技术发展的方向并不如他们想象得那么简单。
另一个理由是，美国企业可能会通过大规模回购来增强投资者信心。然而，这一逻辑忽视了一个关键事实：当前美国正处于高息环境，企业回购的成本远高于过去低利率时期。如果企业过度依赖回购来支撑股价，可能反而会引发债务危机。
要判断美股是否昂贵，最直接的方式就是看市盈率（PE）。截至2024年12月，标普500的动态市盈率突破了30倍，处于过去20多年的历史高点区域。这意味着整个股票市场的预期收益率仅约为3.3%，甚至低于美债4.25%左右的收益。
而回溯到2020年3月，当时的标普500市盈率仅为15倍，换算成市场收益率约为6.6%。更重要的是，那时的美国国债收益率接近零。换句话说，当时的美股不仅便宜得多，还提供了更高的风险溢价。
对比之下，如今的美股显然已经失去了吸引力。对于那些只看到短期收益而忽略长期风险的投资者来说，这样的市场环境无疑是危险的。
很多人可能不知道，巴菲特其实是一位保险公司的投资经理，而伯克希尔哈撒韦本身就是全球最大的保险公司之一。作为险资的一部分，巴菲特的投资策略深受“削峰填谷”机制的影响。这种机制要求险资在市场高位时降低股票配置，转而增持国债等固定收益资产；而在市场低位时，则加大股票投资以获取长期回报。
因此，我们可以发现，市场的顶部往往是险资卖出的结果，而底部则是险资买入的机会。相比于普通基金公司，险资才是资本市场真正的“巨鳄”。他们的每一次动作，都可能影响整个市场的走向。
小编建议来看，巴菲特的成功不仅仅在于他能够识别优质资产，更在于他懂得如何规避风险。在这个充满不确定性的时代，或许我们需要重新审视自己的投资理念，学习这位投资大师的冷静与睿智。
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