（国金证券《房地产行业研究：六大行金融支持就位，居民中长贷同比高增》研报附件原文摘录）
行业点评
节前A股地产、物业板块上涨，港股地产下跌。春节前一周（2.3-2.9）申万A股房地产板块涨跌幅为 1%，在各板块中位列第24；WIND港股房地产板块涨跌幅为-1%，在各板块中位列第23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为 0.8%，恒生中国企业指数涨跌幅为 1.7%，沪深300指数涨跌幅为 5.8%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-0.9%和-5.1%。
春节前土地市场整体延续低迷态势。春节前一周（2.3-2.9）全国300城宅地成交建面29万�O，单周环比-94%，单周同比-90%，平均溢价率0.0%。2024年初至今，全国300城累计宅地成交建面2065万�O，累计同比-59%；年初至今，华润置地、腾讯、招商蛇口、石家庄城发投、中建五局的权益拿地金额位居行业前五。
节前新房销售同环比下降，表现弱于去年节前。春节前一周（2.3-2.9）35个城市商品房成交合计180万平米，周环比-43%，周同比-40%（按春节农历周算同比-44.3%）。其中：一线城市周环比-49%，周同比-48%；二线城市周环比-57%，周同比-45%；三四线城市周环比-48%，周同比-43%。
节前二手房成交同环比下降，表现弱于去年节前。春节前一周（2.3-2.9）15个城市二手房成交合计80万平米，周环比-55%，周同比-46%（按春节农历周算同比-24.1%）。其中：一线城市周环比-5%，周同比 24%；二线城市周环比 3%，周同比 59%；三四线城市周环比 16%，周同比 27%。
六大行积极落实城市房地产融资协调机制。2024年1月12日，住建部、金管总局联合下发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，1月26日住建部、金管总局召开会议部署落实城市房地产融资协调机制相关工作。1月30日以来，多地已向金融机构推送了首批房地产项目白名单，总融资需求达数千亿。近期，六大行先后表态加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求，助力房地产市场实现平稳健康发展。当前六大行对接房地产项目数超8200个，已审批额度超700亿元，少数项目贷款已于春节前完成，金融支持地产加速落地中。
1月新增居民中长贷6272亿元，同比大幅改善。根据央行发布的金融统计数据，2024年1月新增居民中长期贷款6272亿元，同比 181.1%，同比多增4041亿元。我们认为今年1月同比表现较好的主要原因有：①去年同期存量房贷利率较高，居民更倾向于提前偿还房贷（2023年1月贝壳百城首二套房贷利率分别为4.10%、4.91%）；②去年同期受春节假期及疫情扰动影响。今年前期降准、定向降息等一揽子政策奠定了良好的货币环境，开年信贷实现开门红，有助于改善预期，提振信心。
投资建议
地方向金融机构推送房地产项目白名单后，六大行积极响应，部分项目已获融资支持，金融支持地产有助于改善房企流动性，缓解市场对地产风险的担忧。春节前各能级城市宽松政策加速落地，静待春节后市场的修复效果。推荐已布局城中村改造、且主打改善产品双重加持的央国企，如越秀地产、招商蛇口、华润置地；推荐受益于行业K型分化的改善型房企，如建发国际集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。
风险提示
宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约
