（中国银河《行业周报●建筑材料：开工季即将启动，需求回升值得期待》研报附件原文摘录）
核心观点：
水泥：价格小幅下行，需求暂未恢复。需求方面，工地和搅拌站复工一般在元宵节后，虽然水泥企业发货在2月13日以后陆续恢复，但需求复苏还有待开工季真正启动。供给方面，北方地区继续处于冬季错峰停窑阶段，预计将于3月10日结束。南方地区一季度安排错峰停窑35-65天，部分省份较2023年略增。短期内行业供给量变动幅度不大。价格方面，受市场需求基本停滞影响，水泥价格略有下降，随着节后气温回暖，下游施工旺季有望带动水泥需求增长；3月水泥企业错峰停窑陆续结束，水泥供给将增加。建议关注南方地区市场需求情况。
浮法玻璃：价格增长，库存上升。本周浮法玻璃价格小幅上涨。需求方面，加工厂开工较少，部分浮法厂于2月13日恢复发货，但出货情况一般，不及去年同期。贸易商以补货为主。供给方面，本周浮法玻璃供给量较上周有所增加，周内在产257条产线，较节前增加1条；周内企业库存小幅增长。短期来看，节后整体开工启动偏晚，中下游提货积极性一般，浮法玻璃价格维稳运行；中长期地产保交楼有望延续，玻璃需求有上行预期。
玻璃纤维：粗纱、电子纱价格暂稳。本周部分主流玻纤厂家粗纱报价平稳运行，近期粗纱下游需求逐步停滞，市场需求进一步减少。本周电子纱价格稳定运行，市场需求以按需采购为主，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，市场需求疲软叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。
消费建材：部分地区优化住房限购，利好消费建材需求释放。2023年全年建筑及装潢材料类零售额同比下降7.8%，其中12月单月同比下降7.5%，环比增加10.39%，12月受年底竣工旺季影响，消费建材零售端需求有较明显改善。近期地产利好政策持续加码，对规范经营、发展前景良好的房企可发放用于偿还房企及控股公司存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券，住建部提出各城市可因地制宜调整地产政策后，广州、上海、苏州等城市陆续发布优化住房限购通知，有望带动消费建材需求增加。龙头企业加速推进渠道下沉及零售市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。
投资建议：消费建材：推荐后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性基建需求提升中受益的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速及后续地产开工回暖下需求增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。
