（上海证券《电子行业周报：AI爆点时代或已来临，建议关注折叠屏终端创新》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾
过去一周（02.19-02.23），SW电子指数上涨6.02%，板块整体跑赢沪深300指数2.31pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为7.28%、3.98%、5.62%、7.67%、12.96%、5.09%。
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折叠屏手机：折叠屏手机从1到N加速渗透，国产供应链公司有望迎来放量机遇。2月22日，华为发布新一代旗舰小折叠手机Pocket2，支持AI隔空操控，双向北斗卫星消息，并配备业界小折叠首个全焦段XMAGE四摄，5000万像素超感知主摄，搭配F1.6超大光圈，带来业界小折叠最大进光量，在全新OIS防抖技术的加持下，实现人像、夜景、动态抓拍等全场景的绝佳拍摄表现，起售价7499元。此外据芯智讯报道，华为或正积极研发三折机型，最快有望24Q2上市，进而引领行业终端创新：三折屏手机与现有折叠屏手机不同，包括搭载面板数量将由2个增至3个，转轴用量也会实现成倍增长。我们认为伴随终端创新催化，行业增长空间进一步提升，国产品牌厂商逆势突破积极抢占三星份额，国产供应链零部件厂商有望充分受益。据集邦咨询数据，2023年全球折叠屏手机出货量1590万台，同比增长25%，三星市场份额由2022年8成左右下降至66.4%。展望2024年，三星折叠机市占率或将继续下滑预估60.4%，华为则大幅提升折叠手机出货目标，据芯智讯报道，其目标在2024年出货700万至1000万部折叠机，相比2023年的230万部最高将增长约3倍。
AI：英伟达业绩已连续三个季度创纪录新高，生成式AI或已触及“爆点”。英伟达FY24Q4营收221亿美元，同比大涨265%，环比增长22%，高于市场预期的204亿美元；毛利率（GAAP）为76%，超市场预期（75.2%）；净利润123亿美元，同比增长769%，环比增长33%，高于市场预期的103亿美元。分业务来看，FY24Q4数据中心、游戏业务收入分别为184（yoy 409%）、29（yoy 57%）亿美元，其中数据中心收入占比已经高到83.3%。本季度英伟达数据中心业务创出新高主要是由于大型语言模型、推荐引擎和生成式AI应用程序的训练和推理的NVIDIA Hopper GPU计算平台以及InfiniBand端到端解决方案的出货量增加。英伟达预计未来一季度营收将达到240亿美元（上下波动区间不超过2%），高于市场预期219亿美元。
面板:价格上行趋势有望延续，OLED供需出现结构性紧张。据WitsView数据显示，2024年2月下旬32/43/55/65�嫉缡用姘寰�价分别为35/62/124/166美金，较前月价格分别上涨2.9%/1.6%/1.6%/1.8%。据CINNO Research数据，2月底到3月初，全球LCD TV面板供应整体依然偏紧，一方面是由于各大面板厂2月假期大幅控产，Omdia预测显示面板厂商整体稼动率将在24Q1降低至68%以下，京东方、华星光电和惠科三大面板厂计划将春节假期从一周延长至两周，2024年2月平均稼动率为51%。此外叠加日本能登地震对偏光片COP材料供应的负面影响、红海局势紧张以及后续多项体育赛刺激终端需求，品牌方备货提前，预计面板价格在未来将有望维持小幅上涨态势。高端手机加紧拉货，柔性LTPO OLED供应持续紧张。伴随着Mate60、小米14系列等高端手机持续热销，手机品牌加大柔性LTPO OLED采购量，据集微网数据，2023年9月柔性屏低价产品价格开启涨价潮，10月国内柔性OLED面板开始全面上涨，涨幅在10%以内，CINNO Research数据显示，11月、12月柔性OLED产品也继续保持小幅涨价的节奏。
投资建议
维持电子行业“增持”评级，我们认为2024年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注力芯微；建议重点关注驱动芯片领域峰�G科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注华海诚科、新莱应材、华兴源创和精测电子；XR产业链建议关注兆威机电；折叠机产业链重点关注东睦股份；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。
风险提示
中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
