（上海证券《煤炭行业周报：供给收缩预期再增强，看好煤价向上》研报附件原文摘录）
核心观点
动力煤：雨雪冰冻天气再度来袭，动力煤价涨势延续
国内动力煤市场价格小幅上涨，截止到2月22日，动力煤市场均价为759元/吨，较上周同期价格上涨2元/吨。春节假期刚刚结束，煤矿陆续恢复生产，国有大矿生产积极性较高，不少民营煤矿在元宵节后才能恢复正常生产，整体供应水平依旧偏低，下游企业陆续复工，加之部分春节期间库存下滑较多的电厂有补库需求释放，市场情绪有所升温，非电行业复产，刚需拉运备货开始恢复，产地拉煤车辆有所增加，另外周内部分地区出现暴雪天气，八省份封闭37个路段，关闭收费站503个，高速封闭，发运受阻，销售情况较为平淡，周内少数性价比高出货情况较好的煤矿上涨价格，大部分煤矿报价稳定，另外20日开始神华外购煤价格上调15元/吨，陕煤竞拍价涨幅明显，但整体产地市场活跃度一般，市场实际成交量不多。产地市场价格小幅上涨，周内煤矿陆续复产，但多数还没有满负荷运行，整体供应偏紧，下游需求恢复性上涨，市场情绪尚可，部分煤矿报价上涨。需求方面：假期期间用电需求大幅下滑，日耗下降，电厂存煤天数被动提升，节后天气降温，部分电厂有少量补库需求，周内电厂可用库存在20天左右，整体需求量不大；非电行业，近日化工、钢铁等开工率小幅提升，复工企业增多，煤炭消耗量环比小幅增加。
焦煤及焦炭：下游需求有限，双焦弱势运行
炼焦煤市场价格主稳个降运行。截至2月22日全国炼焦煤市场均价为1953元/吨，较上周同期均价下跌24元/吨，跌幅1.21%。春节期间，部分在产煤矿普遍产量稍有缩减，个别大矿有节日期间安排检修情况，在产煤矿多以执行节前订单为主，多数煤矿春节停产放假，市场基本处于休市状态，交投氛围冷清。节后各大煤矿处于逐步验收复产状态，但近日北方地区普降大雪，影响运输效率下降，煤矿出货稍显一般。
焦炭市场价格走势下行。截止到2月22日，焦炭市场均价为2068元/吨，较上周下调93元/吨，准一级主流焦炭价格围绕2000-2120元/吨。原料端煤矿逐渐复产，但仍有部分煤矿处停产状态，叠加前期春节放假，煤矿生产暂缓，焦煤库存不高，焦煤市场观望情绪为主，主流煤种价格稳定，部分煤种竞拍价格下调。焦企成本压力仍存，同时主产地受雨雪天气影响，货物出货不畅，焦企焦炭库存增加，开工多保持限产状态。终端项目多数未有开工，下游钢材需求有限，且对后期预期相对偏弱，钢材价格在小幅探涨后价格下跌，钢厂亏损较大，在普遍焦炭库存较高情况下，对第三轮焦炭降价于2月19日落地，幅度100-110元/吨。焦企亏损增加，基本无增产意愿。
风险提示
煤价大幅波动，需求不及预期，煤矿发生较大安全生产事故
