（红塔证券《策略深度报告：2月PMI好于季节性》研报附件原文摘录）
报告摘要
2月制造业PMI的环比变化好于季节性，服务业PMI则超季节性出现环比提高，建筑业波动也符合季节性规律。结合1月份的PMI和社融，以及近期的高频数据来看，国内经济正在平稳修复。这一信号有助于投资者市场风险偏好进一步企稳。
不过，由于制造业PMI已经连续5个月处在荣枯线以下，对非制造业的企业调查也显示反映市场需求不足的企业比重仍在50%以上，有效需求不足和社会预期偏弱仍然是当前经济发展中存在的主要问题，这意味着政策端仍需加力。后续来看，可重点关注即将召开的两会，在化债背景下，财政货币政策在推动“三大工程”建设、化解地方政府债务压力、缓解房地产企业流动性压力、扩大消费和投资等方面发力的方式。
风险提示
政策低于市场预期。
