（华福证券《煤炭行业周报：煤炭稳产保供安监趋严，关注下游需求复苏进程》研报附件原文摘录）
投资要点：
投资策略：
动力煤方面：供给方面，山西全省能源工作会议召开，要求坚持以煤炭稳产保供为基础，高站位兜底保障能源安全。煤炭生产基调转为稳产保供，煤矿安监趋严。本周产地煤价涨跌互现，市场成交一般，国际煤价环比上升，港口价格小幅探涨。本周环渤海港煤炭调入1192万吨，环比上周增加90.万吨；调出1227.4万吨，环比上周增加430.万吨；本周净调出35.4万吨，下游煤炭需求有所恢复，库存开始下降。环渤海港煤炭库存合计2220.3万吨，较去年同期减少414.9万吨/减少15.74%。下游六大发电集团煤炭库存为1256.7万吨，环比上周减少19.万吨；六大发电集团日均耗煤量为80.17万吨，环比上周增加11.9万吨；六大发电集团煤炭库存平均可用天数15.6天，环比上周减少3天。当前煤矿复产增多，两会即将召开，叠加今年煤矿安全生产要求趋严，压制供给恢复速度，港口煤炭调出入数量明显低于历史水平，供需整体偏弱。未来一周，随着工业企业复工复产推进，电厂日耗仍有支撑，非电行业备煤启动，需求有望继续好转，煤价有望企稳。
炼焦煤方面：供给方面，炼焦煤矿山开工率为83.83%，周环比提高了12.26pct；洗煤厂开工率66.09%，周环比提高7.29pct，供给加速恢复。下游方面，受需求不及预期影响，钢厂高炉开工率75.2%，环比上周下降0.6pct，焦钢博弈加剧，焦炭第四轮提降迅速落地，部分焦炭厂开始减产减亏，焦炭生产收紧。在供给恢复和需求偏冷下，叠加焦炭第四轮降价传导
下，炼焦煤价格本周承压，产地及港口价格均有不同程度下滑。当下，随华福证券
着天气转暖，工地项目或有恢复，同时两会临近政策预期利好，下游钢需
逐步释放带动钢厂加快复产，叠加焦煤库存已至低位将支撑煤价。
行业表现
本周，沪深300指数上涨1.38%，申万煤炭行业指数下跌1%，煤炭表现弱于沪深300指数。在煤炭子行业及相关行业中，动力煤下跌2.62%，焦煤下跌0.73%，焦炭Ⅲ上涨12.62%。
要闻资讯
2024年山西全省能源工作会议召开。会议要求，2024年要坚持以煤炭稳产保供为基础，高站位兜底保障能源安全。山东省能源局日前发布的《2024年全省能源转型工作要点》提到，全年新增新能源和可再生能源装机1500万千瓦左右，接纳省外电量1300亿千瓦时以上，煤炭、原油产量稳定在8500万吨、2100万吨，能源领域完成投资2000亿元左右。
建议关注：
在增产保供政策基调下，长协机制提高煤炭板块业绩稳定性。建议关注：（1）板块龙头：中国神华、陕西煤业等；（2）高分红、高股息：兖矿能源、冀中能源等；（3）低估值：中煤能源、恒源煤电等。
风险提示：
（1）经济增速不及预期；（2）产能建设不及预期；（3）双碳目标实现进展超预期。
