（华福证券《股市流动性月报：IPO募资继续收紧，北上资金大幅流入》研报附件原文摘录）
投资要点:
综合来看,我们认为2月份股票市场流动性边际有所改善。具体来看,虽然受春节假期影响,二级市场上两融余额小幅下降,基金股票仓位小幅下降,两市成交热度略有回落。但另一方面,我们看到一级市场中IPO募资规模环比下降,产业资本中大股东减持环比大幅减少,更为重要的是北上资金大幅流入,且2月份单月流入规模已超去年全年整体流入规模。
从北上资金具体持仓看,2月份家用电器、电气设备、食品饮料、医药生物、汽车行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上,2月份外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。从持仓占比的变化角度看,2月份外资加仓电子、通信、汽车等行业,减仓医药生物、公用事业、家用电器等行业。
展望后市,我们认为股市流动性环境有望进一步改善。海外方面美联储今年或将开启降息周期,全球流动性边际改善,国内长端利率持续下行,宏观流动性偏宽松。股市微观流动性层面,从去年10月底以来汇金宣布出手买入ETF以来,各类ETF产品净申购规模累计已经达到4500多亿元,并且高频日度数据显示,市场成交热度近期有所回暖,两市成交规模已经连续5个交易日高于万亿元,北上资金近期流入同样出现大幅改善。
风险提示:一是地缘政治风险超预期;二是宏观经济不及预期;三是海外市场大幅波动等。
