（中国银河《农业行业周报3.4-3.10：畜禽价格低位震荡，产能去化进行中》研报附件原文摘录）
核心观点：
本周农业板块表现弱于沪深300：3.4-3.8农林牧渔指数下跌0.38%，在SW一级行业中居第19位；同期沪深300上涨0.20%。各子行业中，养殖业（ 0.89%）、饲料（ 0.71%）表现居前，而渔业（-3.84%）、动物保健（-3.26%）表现靠后。个股方面，*ST天山、绿康生化、天马科技涨幅居前。
生猪养殖：3月8日生猪养殖板块PB为3.12倍，周环比 1.30%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，3月8日生猪价格14.31元/kg，周环比 1.63%；15kg仔猪价格36.54元/kg，周环比-0.71%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重122.29kg，周环比 0.80%。3月8日自繁自养生猪养殖利润-183.93元/头，亏损周度环比缩小47.85元/头。我们认为产能去化仍持续，叠加考虑行业估值处历史低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。
肉鸡养殖：3月8日肉鸡养殖板块PB为1.78倍，周环比-6.32%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，3月8日毛鸡均价3.79元/斤，周环比-1.94%；鸡苗价格3.71元/羽，周环比 3.34%；白羽鸡养殖利润-2.12元/羽，亏损周度环比扩大0.63元/羽。根据协会数据，2月25日在产父母代存栏2108万套，周环比 0.06%；父母代鸡苗销量166万套，周环比 26.34%。我们认为上游祖代供给拐点已初步传导至父母代，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。
饲料：根据汇易网，3月8日玉米现货价2468元/吨，周环比 0.10%；小麦现货价2819元/吨，周环比-0.80%；豆粕现货价3407元/吨，周环比 2.40%。根据博亚和讯，3月8日鱼粉现货价12980元/吨，周环比-0.57%。2月28日，肉鸡饲料均价3.48元/kg；2月29日，育肥猪配合料均价3.64元/kg，9月以来均保持下行趋势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。
投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。
风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。
