（西南证券《原料药板块2023Q4跟踪报告：原料药市场价格总体平稳 地塞米松磷酸钠价格大涨》研报附件原文摘录）
2023Q4原料药最新报价及行情回顾（报价截至2023年12月31日）：
价格上涨品种：大宗原料药中，维生素类：维生素B1在12月的价格为151元/千克(环比 16.2%，同比 33%)，维生素D3价格为56.5元/千克(同比 10.8%)，维生素B6价格为144.5元/千克(环比1.4%，同比 25.1%)，烟酸价格为37.5元/千克(同比 29.3%)，维生素B2价格为100元/千克(同比 17.6%)；抗生素及中间体类：7-ACA价格为450元/千克(环比-6.3%，同比 2.3%)，硫氰酸红霉素价格为520元/千克(同比 5.1%)；激素类：皂素12月价格为550元/千克(同比 10%)，地塞米松磷酸钠价格为45000元/千克(同比 260%)；解热镇痛药类：安乃近价格为98元/千克(同比 3.7%)。
价格持平品种：大宗原料药中，心血管原料药类：马来酸依那普利价格为825元/千克，赖诺普利价格为2400元/千克，均在近一年内价格无变化，缬沙坦12月价格为725元/千克(同比 0%)，厄贝沙坦价格为640元/千克(同比 0%）。
价格下降品种：大宗原料药中，维生素类：叶酸价格为182.5元/千克(环比-1.4%，同比-11%)，生物素价格为34元/千克(环比-5.6，同比-17.1%)，维生素E价格为64.5元/千克(环比 11.2%，同比-17.3%)，维生素A价格为84元/千克(环比 17.5%，同比-23.5%)，泛酸钙价格为57.5元/千克(环比 0.9%，同比-60.3%)；抗生素及中间体类：6-APA价格为340元/千克(同比-8.1%)，青霉素工业盐价格为160元/BOU(同比-5.9%)；解热镇痛药类：阿司匹林价格为24.5元/千克(同比-9.3%)，扑热息痛价格为33.5元/千克(同比-52.1%)，布洛芬12月价格为125元/千克(环比-28.6%，同比-47.9%)，咖啡因价格为165元/千克(同比-9.6%)。特色原料药中，心血管原料药类：阿托伐他汀钙价格为1300元/千克(同比-13.3%)；培南类：4-AA12月价格为1400元/千克(同比-17.6%)；肝素及其盐：12月价格为5356.5美元/千克(环比-12.4%，同比-49.7%)。
短中期维度：12月地塞米松磷酸钠同比大幅上涨，12月肝素及其盐报价环比大幅下降，建议密切关注地塞米松磷酸钠、及肝素类价格变动趋势。
长期维度：三条路径打开特色原料药长期成长空间。1)“原料药 制剂”一体化巩固制造优势，制剂出口加速 集采放量打开成长空间；2）优异M端能力带来业绩弹性，CDMO业务步入产能释放周期；3）基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒业务有望打破周期属性，长期成长确定性高。
投资建议：建议关注健友股份、川宁生物、博瑞医药、九洲药业等。
风险提示：原料药价格不及预期；产品销量不及预期；突发停产整顿风险；原料药行业政策风险。
