（开源证券《宏观周报：生产需求延续弱修复》研报附件原文摘录）
供需：基建开工回升速度放缓，工业生产恢复整体仍快于需求
1.磨机运转与水泥发运率回升速度放缓。最近两周石油沥青装置开工率延续季节性回升，但绝对值仍处历史同期低位；磨机运转率、水泥发运率开工率回升速度放缓，处于历史同期中位。
2.工业生产端，化工链开工表现尚可，汽车轮胎开工延续高位。最近两周PX等化工链开工率保持历史高位、汽车轮胎开工率表现良好，高炉、焦炉开工率表现分化。
3．需求端，地产链需求回升仍慢，轻纺城需求回升速度较快。工业需求端，3月前7天，电厂煤炭日耗均值整体较2月回升。最近两周（3月2日至3月15日），地产链需求回升速度慢于历史同期。消费需求端，2023年11月以来，乘用车四周滚动平均销量同比维持正增长，近期因春节错位有所回落。最近两周中国轻纺城成交量季节性回升，且平均值处于历史同期高位，义乌小商品价格指数较节前略有回落。
商品价格：国际大宗品普遍上升，国内化工商品上升
1.国际大宗商品：原油与有色普遍上升。最近两周，原油价格延续回升；铜、铝价格普遍回升，黄金价格大幅上升。
2.国内工业品：整体震荡运行，化工产品价格延续上升。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格震荡运行。黑色系商品价格普降，最近两周，铁矿石、螺纹钢平均价格较上两周均下降。化工链商品价格春节整体上升，最近两周，甲醇、聚氯乙烯、顺丁橡胶、涤纶长丝平均价格较上两周均有所上升。建材价格有所回落，最近两周，沥青、浮法玻璃、水泥平均价格较上两周有所回落。
3.食品：农产品价格延续季节性回落。最近两周，农产品价格延续回落，农产品价格200指数平均值较上两周环比下降3.1%，猪肉价格回落，猪肉平均批发价较上两周环比下降4.3%。
地产与流动性：二手房成交量表现尚可，资金利率波动运行
1.商品房：成交面积仍处历史低位。最近两周，全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升15.3%，但从季节性上看处于同期历史低位。二手房市场看，价格方面，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量略好于2019年，弱于2021、2023年。
2.土地：成交面积同环比均下降。最近两周，100大中城市成交土地占地面积较上两周环比上升66.1%，较2023年农历同期同比上升14.4%。
3.流动性：资金利率波动运行，逆回购以净回笼为主。最近两周，资金利率波动运行。截至3月15日，R007为2.0%，DR007为1.9%。最近两周央行逆回购以净回笼为主。最近一周央行实现货币净投放110亿元。近两周质押式回购成交量共为68.5万亿元。本周质押式逆回购较上周增加4.1万亿元。
交通运输：居民出行同比正增，出口运价延续回落
1.居民出行：地铁客运延续回升且超历史同期。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比上升5.4%，较2023年农历同期同比上升4.2%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降10.6%，较2023年农历同期同比上升3.1%。
2.货运物流：边际回升。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数平均值较上两周分别环比68.3%、63.6%、59.7%。节奏上看，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数春节以来已连续回升，但尚未恢复至节前水平。
3.运价：出口运价有所回落，BDI与铁矿石运价指数延续回升。最近两周，出口运价回落、内贸运价回升，大宗商品运价中BDTI指数回落，BDI指数、铁矿石运价指数回升。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。
