（万联证券《通信行业周观点：华为中国合作伙伴大会召开，关注数智生态建设》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
上周（3.11-3.15）沪深300指数上涨0.71%，申万通信行业指数上涨1.30%，在31个申万一级行业中排名第20位，跑赢沪深300指数0.59个百分点。建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分板块投资机会。
投资要点：
产业动态：（1）智算中心：3月14日至15日，以“因聚而生数智有为”为主题的“华为中国合作伙伴大会2024”在深圳盛大召开。大会期间，华为数据通信举办了“共建品智联接，共赢数智未来”的主题峰会。（2）卫星互联网：北京时间2024年3月14日21时25分左右，SpaceX星舰进行第三次轨道级飞行测试，表现好于前两次，试飞取得重大突破。（3）运营商：3月13日，英国品牌评估机构“品牌金融”发布2024版“全球电信品牌价值150强”排行榜：国内运营商中，中国移动排名第4，中国电信排名第10。（4）电信设备：3月14日，Dell'Oro Group追踪的包括多个电信细分领域项目在内的全球电信设备市场收入在2023年全年同比下降5%，华为仍然保持着全球电信设备市场领导者的地位。（5）数据通信：3月15日，华为数据通信产品线总裁王雷在华为中国合作伙伴大会2024上表示，2023年，在所有中国区伙伴的支持下，华为数据通信业务取得了多方面成果，收入持续增长。（6）量子通信：3月11日消息，SK电讯与包括诺基亚在内的6家企业结成联盟，旨在通过探索联合投资机会和成立咨询机构来促进量子生态系统的发展。
行业估值低于历史中枢，行业关注度下滑：上周（3.11-3.15）申万通信行业成交额2836.99亿元，平均每日成交567.40亿元，日均交易额较前一个交易周下降4.31%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为19.65倍，低于2016年至今的历史均值35.31倍。
上个交易周通信板块个股涨势明显：134只个股中，97只个股上涨，36只个股下跌，上涨个股数占比72.39%。
投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。
风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。
