（中国银河《汽车行业行业周报：《以旧换新行动方案》正式发布，多方位支持汽车消费》研报附件原文摘录）
核心观点：
本周观点更新
3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，对汽车产业的支持主要包括四个维度：（1）支持以旧换新促汽车消费。《行动方案》主要提及“组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争”、“坚持财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新”，通过鼓励车企促销开展以旧换新且重视运用“节能减排补助资金”，既顺应了当前新能源车加速替代燃油车的发展趋势，也符合当前车企车型更新迭代加速的行业发展情况，通过性能升级的新产品配合促销活动推动换购需求释放；（2）规范汽车报废回收产业链。《行动方案》主要提及“到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍”、“依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车”、“优化报废汽车回收拆解企业布局，推广上门取车服务模式”，一方面通过更规范的汽车报废回收标准为以旧换新提供基础支撑，另一方面，对锂电池，铝合金零部件等零件的标准化回收利用能够带来更大的经济价值，并推动产业的绿色发展；（3）支持二手车交易与出口。《行动方案》主要提及“到2027年，二手车交易量较2023年增长45%”、“持续优化二手车交易登记管理，促进便利交易。大力发展二手车出口业务”，国内二手车交易市场流通性的提升能够缩短换购周期，从而对新车消费形成重要拉动作用。海外市场方面，“一带一路”沿线多为发展中国家，虽与我国外交关系紧密，但人均收入低，二手车能够推动我国产品向该地区国家出口的进一步提升；（4）加大金融支持。《行动方案》主要提及“鼓励银行机构在依法合规、风险可控前提下，适当降低乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限、信贷额度”，通过金融层面支持拉动消费者购车积极性。
周度行情回顾
本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.28%、2.60%、0.71%。汽车板块的涨跌幅为6.53%，涨跌幅排行位列30个行业中第1位，板块上涨主要受政策预期拉动。
分子板块来看，乘用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他、商用车周涨跌幅分别为8.72%、6.95%、5.81%、1.80%、1.02%。
估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、商用车、乘用车市盈率分别为35.64x/25.10x/20.03x/18.63x/18.22x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.37x/2.15x/1.97x/1.92x/0.71x。
投资建议
整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。
风险提示
1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、行业竞争加剧的风险。
